​什么是护城河？

什么是护城河？

徐翔之妻应莹在7.31号发布了每周市场点评，表达了悲观的市场预期。

原文如下：

本周市场在3243-3305波动，收于3253。

最新政治局会议，不再强调5.5%的经济增速，转为经济合理区间，意味着今年经济增速下调，将反应悲观市场预期。

在整个经济下行期，推荐有较高安全边际的、且有较宽护城河的公司。

风险：美央行超预期加息，引发国内货币政策收紧。

应莹发布的点评是从宏观层面来分析的，对市场具有一定的指导意义，宏观层面的把握也是言简意赅，直指中心。

她这里面提到了要买有较深护城河的公司。

护城河这个词在投资当中会被频繁的提及，其实散户对护城河是没有什么明确的概念，对护城河的理解是模糊的。

我们都知道护城河是用来保护城墙，增加敌人的攻击难度。

那么城墙就是公司，护城河就是用来增加竞争对手抢公司生意的难度。

那么护城河就很好理解了，就是一个公司的竞争优势。

茅台的竞争优势是什么？就是茅台这两个字，品牌就是茅台的护城河。

好的商业模式一般都有很强大的护城河。护城河不是一成不变的，看懂护城河对投资很重要。

除了护城河，企业文化也很重要。

因为企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。

什么是企业文化？

企业文化就是企业里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。

比如上市公司老板想的是公司股票大涨之后就套现离场，那么套现就是他的企业文化，那他很容易就能搞出财务造假的事情。

比如一家公司想的就是做一家百年企业，他把股份都拿出来给员工激励，建立长效稳健的企业机制，积极应对市场变化，那么这家公司在这样的企业文化下就能走的更远。

A股有很多上市公司就是企业文化不好，董事长一开始想的就是把上市公司掏空，吃干喝尽，抹嘴走人。

他的愿景就是套现，他的核心价值观就是把股东的利益弄到自己手上。

说回护城河的事情，那怎么判断一家公司护城河深不深呢？

简单一点看差异化！

差异化指的是产品能满足用户的某个或某些别人满足不了的需求。能够长期维持的差异化就是护城河。

比如苹果公司的IOS系统就是，你想用ios系统，别人满足不了，只有苹果公司，ios就是苹果公司的护城河。

又比如飞天茅台，你1499买到，转手就能以2000卖出去，别的白酒公司做不到，茅台就是茅台的护城河。

按照这个标准的话，很多A股公司，你想找到有较深护城河的公司是不容易的，只能降低标准。

比如准入门槛高的行业，这种门槛有技术门槛，有资金门槛，有人才门槛，有研发门槛。

比如之前的智飞生物，他的护城河就是默沙东的独家代理，他靠这个股价实现了十倍的涨幅，后来万泰生物经过了17年的时间才把hpv推出市场，这就是研发门槛。

又比如某些行业，国内是做的领先世界的，相关公司的股价也是一直新高，这也算是有护城河的。

护城河，商业模式，企业文化这是巴菲特长期价值投资常提到的概念，是如何选出好公司的评判标准，有巨大的参考价值，各位投资者不可不察，不可不学，不可不悟。